宏不雅金融早间批驳
西南期货研究所
2025.1.2（星期四）
/国债/
瞻望波动幅度较大，保握严慎
上一来回日，国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.79%，全年累计涨17.77%；10年期主力合约涨0.31%，全年涨5.92%；5年期主力合约涨0.18%，全年涨3.54%；2年期主力合约涨0.07%，全年涨1.43%。
公开阛阓方面，央行公告称，为保握银行体系流动性充裕，12月31日以固定利率、数目招标形势开展了1577亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据深远，当日641亿元逆回购到期，全天净投放936亿元。
中国12月官方制造业PMI为50.1，比上月下降0.2个百分点，制造业连续保握彭胀。从分类指数看，在组成制造业PMI的5个分类指数中，坐蓐指数、新订单指数和供应商配送技艺指数高于临界点，原材料库存指数和从业东谈主员指数低于临界点。中国12月官方非制造业PMI为52.2，环比上升2.2个百分点，非制造业景气水平昭着回升。
东谈主力资源社会保险部、中央组织部、财政部等三部门1月1日发布《扩充弹性退休轨制暂行见地》，明确了弹性退休的办理步履、基本待业金领取等骨子。其中提议，自2025年1月1日起，员工达到国度划定的按月领取基本待业金最低缴费年限，不错自发聘请弹性提前退休，提前技艺距法定退休年级最长不卓绝3年，且退休年级不得低于女员工50周岁、55周岁及男员工60周岁的原法定退休年级。
面前宏不雅数据回落，阛阓对宏不雅经济复苏的信心偏弱，但政事局会议和中央经济职责会议传递了更多积极信号，瞻望更多宏不雅扶助计策将冉冉实现。国债期货的上行逻辑订价较为充分，但下行需要经济复苏的相助。多空交汇下，瞻望国债期货后市波动幅度加大，保握严慎。
小结：瞻望波动幅度加大，保握严慎。
/股指/
看好后市走势，磋议作念多股指期货
上一来回日，股指期货全线下落，沪深300股指期货（IF）主力合约-2.13%，上证50股指期货（IH）主力-1.66%，中证500股指期货（IC）主力合约-3.38%，中证1000股指期货（IM）主力合约-3.37%。
尽管面前宏不雅经济复苏动能偏弱，但主要指数的估值水平仍处在低位，估值升迁仍有空间。近期阛阓心扉昭着升温，资金面握续改善。跟着政事局会议定调积极，国内宏不雅计策仍有加码的空间，助力国内经济和企业盈利企稳复苏。因此，计策环境灵活有望成为新一轮飞腾行情的催化剂，看好后市走势，磋议作念多股指期货。
小结：看好后市走势，磋议作念多股指期货。
/贵金属/
中长久飞腾逻辑仍强，磋议逢低作念多贵金属期货
上一来回日，黄金主力合约收盘价617.6，涨幅-0.01%，白银主力合约收盘价7,470，涨幅-1.19%。
好意思国10月S&P/CS20座大城市未季调房价指数同比升4.2%，预期升4.2%，前值升4.57%。好意思国10月S&P/CS20座大城市季调后房价指数环比升0.3%，预期升0.2%，前值升0.18%。
好意思国新增非农数据不足预期，通胀数据高于预期，好意思国经济景气度举座回落，好意思联储在12月会议中延续降息，但上调经济增长和通胀预测，异日降息节律可能放缓。跟着好意思国大选的落地，避险心扉回落，近期贵金属有所回调。但中国央行再次增握黄金，贵金属的中长久飞腾逻辑仍强，磋议逢低作念多贵金属期货。
小结：中长久飞腾逻辑仍强，磋议逢低作念多贵金属期货。
研究员
期货从业资历号
来回研究从业文凭号
万亮
F03116714
Z0019298
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